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中国南车新线开通里程大增订单保业绩

时间:2018-09-19 11:12:17 来源:互联网 阅读:0次

2012年规划铁路新线投产里程6366km,YoY+100.4%,其中55%为高铁,能保障公司动车组订单产品顺利交付。同时货车、城轨地铁和新产品亦有较好的预期。2012年以来铁道部资金压力有些许缓解,“十二五”2.8万亿投资规划未有明显下降,我们认为公司股价将出现修复。

预计公司年EPS为0.327元、0.366元和0.422元,YoY分别增长52.81%、12.05%和15.26%;目前A、H股12年P/E皆为11.4倍,投资建议为买入,目标价为A股5.5元(2012年20x);H股6.7港元(2012年15x).

2011年净利润预增50%以上:受益于2011年国内高铁建设取得较大的进展,以及铁路重载化推进工作的卓有成效,故公司在铁路机车、货车和动车组业务营收实现较快的增长,全年净利润预期实现50%以上增长。

12年新线投产里程大幅增长:2012年铁路固定资产投资安排为5000亿元,其中基建投资4000亿元

中国南车新线开通里程大增订单保业绩

,较2011年分别5863亿元及4611亿元的实际投资下降15%和13%;其中用于车辆购置投资为860亿元,较2011年减少100亿元左右。计划铁路新线投产6366km,较11年2022km增长2.1倍,其中高铁线路里程占新线的55%。

截至11年底,在手订单仍在800亿元以上:因2011年下半年动车组、大功率机车未有招标,故订单的利润率较之前有所下降。按照规划,2012年约3500km高铁线路通车,而相关线路上250km动车组未有补充,未来较大规模招标是大概率事件,而350km高速动车组在前期订单交付后,亦有可能产生小规模订单补充。

3500Km新高铁投产推动动车组交付量增长:2012年哈大、京石、石武等客运专线将相继通车,预计公司按订单交付的动车组数量较11年会有15%左右的增长。预计铁道部2012年货车招标量会有20%左右的增长,由此带动公司货车交付量有相近的增长。城轨地铁车辆和新材料、新产业处于产业的上升周期,预计未来三年年均增速能够维持在20%以上。

盈利预测:预计公司年营收将分别达到840.40亿元、945.85亿元和1082.42亿元,YoY分别增长29.47%、12.55%和14.44%;实现净利润分别为38.68亿元、43.35亿元和49.96亿元,YoY分别增长52.81%、12.05%和15.26%;EPS为0.327元、0.366元和0.422元,目前A、H股12年P/E皆为11.4倍,给予“买入”投资建议,目标价为A股5.5元(2012年20x);H股6.7港元(2012年15x).

提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的报道,本不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。

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